小摩预警：全球市场波动恐贯穿全年，关税政策将成最大推手

APP获悉，摩根大通的一项电子交易调查显示，本周由美国一系列关税公告引发的全球金融市场动荡，似乎只是动荡一年的开始。

该年度交易调查指出，2025年，通胀和关税将对市场产生**影响，其次是地缘政治紧张局势。约41%的受访者将波动性列为其日常交易中的**预期挑战，高于上年的28%。

摩根大通全球数字市场主管Eddie Wen在接受采访时表示：“今年的不同之处在于波动性的时机有些出人意料。市场对新闻头条的反应方式令人惊讶，我预计在当前环境下，这一趋势将持续下去。”

由于关税对不同资产类别的影响尚不明确，交易员们如坐针毡。这项对4200多名机构交易员的年度调查是在上个月进行的，当时美国总统特朗普的一系列贸易征税和反复无常的举动已经扰乱了全球市场。摩根大通FICC电子交易全球主管Chi Nzelu表示，这些担忧预计将推动加元和墨西哥比索等货币的交易。

Nzelu表示：“从对冲基金到零售市场，这些主要货币的波动确实很大，引发了大量交易。我们将观察今年的情况，但一开始，我们已经看到了一些最繁忙的交易日。”

他补充道，尽管对冲基金在外汇市场上最为活跃，但围绕关税消息的交易量增加并不局限于这一领域。

自特朗普去年11月当选总统以来，进口价格上涨可能重新引发通胀的风险一直存在，这打破了美联储今年将进一步大幅降息的**预期。特朗普曾下令对所有来自加拿大和墨西哥的商品征收25%的关税，并于周二生效，但在两国领导人承诺加大力度遏制非法移民和非法**贩运后，这些关税被搁置。对从**进口的商品**征收10%的关税确实生效了，但白宫不排除暂停征收的可能性。

所有受访者都表示，他们预计将增加电子交易活动。这是各资产类别多年来的趋势，即使是流动性较差的证券也是如此。

Nzelu表示：“电子交易至关重要，因为关税公告可能在周末发布，促使客户在交易时段开始时寻求流动性以重新平衡其投资组合。”他指的是伦敦周日晚上的传统低流动性时期。“在这些关键时段，他们的目标是访问多个渠道、平台和银行。”

在平台方面，交易员分为单一交易商(28%)和多交易商平台(38%)，34%的人同时使用这两种平台。“**执行/经纪成本”是选择单一交易商平台的首要任务，而减少信息泄露对加密和现金股票交易员尤为重要。

与此同时，约71%的受访者表示，他们没有交易加密货币的计划。尽管在特朗普赢得大选后，比特币和其他数字货币创下历史新高。白宫加密货币主管David Sacks表示，政府正在研究创建“比特币储备”的可行性，而银行提供数字资产服务的一些障碍似乎正在消失。

Wen表示：“最近的新闻头条表明，新政府支持市场，最近的变化**了传统银行业社区成员进入这一领域的障碍。目前细节还不清楚，但我们正在密切关注事态的发展。”

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