财报前瞻 | Meta 迎来 “挑战之年”，Q4或成AI战略与成本控制的成效大考

Meta Platforms, Inc. 将于美东时间1月29日盘后发布2024财年第四季度业绩。根据彭博分析师预期，Meta 2024财年第四季度营收为469.59亿美元，调整后净利润为204.95亿美元，调整后EPS为7.065美元。

扎克伯格最近提到，Meta 将迎来 “极具挑战的一年”，而且该公司已经宣布裁员 5%，2023 年的上一轮裁员极大地推动了 Meta 每股收益的提升，近期的裁员和精简的组织架构很可能有助于 Meta 提高利润率。

未来几周对 Meta 来说也至关重要，因为新一届白宫政府将对 TikTok 做出决策。对 TikTok 的**限制或禁令都可能导致大量用户和广告商转向 Meta 的平台，这将极大地提升公司的利润。

过去两年，Meta 股价大幅上涨，许多投资者和分析师对该股变得更加谨慎。然而，值得注意的是，该公司的预期市盈率仅为 24 倍，低于大多数其他大型科技同行。

此外，AI时代新产品的推出，也可能改善市场对该股的情绪，助力提升估值倍数，因此即将发布的四季度业绩，或许将给市场带来相对乐观的预期。

三季度业绩回顾

财报显示，Meta三季度营收405.9亿美元，同比增长19%，分析师预期402.6亿美元；三季度净利润增长35%，达到157亿美元；每股收益为6.03美元，高于分析师预估的5.25美元。

尽管Meta三季度营收及四季度营收指引高于分析师预期，但由于AI和元宇宙业务预计今年亏损将显著增加，且活跃用户数量不及预期，Meta股价在财报发布后表现不佳。

分析认为，Meta股价下跌主要因为该公司尚处于起步阶段的元宇宙部门Reality Labs亏损仍然严重。该部门主要通过销售Meta的Quest VR头戴设备和Ray-Ban Meta智能眼镜盈利。

Meta最早在2014年进入VR市场，当时公司还名为Facebook，并以20亿美元收购了VR初创公司Oculus。Facebook联合创始人兼Meta**执行官马克·扎克伯格认为，发展VR和AR技术可以让公司在可能成为下一个主流个人计算平台的领域中占据**地位。

然而，这项投资对Meta而言代价高昂。截至三季度财报发布，Reality Labs自2020年以来的累计运营亏损已超过580亿美元。公司CFO表示，Reality Labs在2024年运营亏损将显著增长，原因是公司持续的产品开发和扩大生态系统的投资。

虽然元宇宙业务不如人意，但Meta预计假日季度销售额将超出预期，并称其核心广告业务的AI改进取得了显著成效。

根据财报，Meta三季度营收同比增长19%，超出分析师预期。扎克伯格将公司收入的提升归功于AI投资，透露已有超过100万广告主使用Meta的生成式AI广告工具。

Meta**执行官扎克伯格表示，AI对广告业务促进不少，公司将加大在AI方面的投入力度，预计2025年资本支出将显著增加。

该公司表示，计划继续大力投资于AI，预计2025年资本支出将显著增长，尤其是基础设施支出将加速增长，主要原因是基础设施增加带来更高的折旧和运营费用增长。

分析师认为，AI驱动的广告工具和短视频产品Reels的更强变现能力已推动Meta今年的收入增长。许多分析师预计，随着经济预测改善，利率下降和消费者支出持续，2024年数字广告可能迎来爆发年。而广告收入占Meta收入的绝大多数，这意味着假日季的广告支出增长可能为该公司的利润带来关键助力。

Meta 的 “挑战之年”

最近，扎克伯格提到 Meta 将面临 “极具挑战的一年”。在接下来的几个季度里，该公司面临着诸多挑战。其中包括从大规模人工智能投资中获取回报、推出新产品、TikTok 可能被禁，以及应对**外市场新的监管环境。

在将人工智能投资转化为收益方面，Meta 比其他大型科技同行表现得更为出色。该公司通过为广告商打造新的人工智能工具，能够迅速获得良好的投资回报，这有助于提高其平台上的用户参与度，也能提高每则广告的价格。

在上个季度，Meta 提到其日活跃用户数（DAP）同比增长了 5%，而每则广告的平均价格同比增长了 11%。这些关键指标的提升，助力公司实现了**劲的每股收益增长之一。

在即将到来的季度里，观察 Meta 是否能在这些关键指标上再次实现强劲增长，这一点至关重要。**积极的未来增长指引，都可能提高对该公司未来每股收益的预期，进而推动股价表现。

Meta 在将用户群体转化为收益方面表现出色，并且正在打造新的人工智能工具以提高广告收入。对 TikTok 的**限制，对 Meta 利润的影响可能会超出预期，因为广告商的选择变少，这将使 Meta 有机会提高每则广告的价格。

在年轻用户群体的使用时长方面，TikTok 已经超过了 Facebook 和 Instagram。因此，对 Meta 来说，从 TikTok 吸引大量此类客户群体至关重要。我们已经在 Reels 中看到了一些新功能，但在围绕短视频打造强大的用户粘性方面，Meta 仍落后于 TikTok。

扎克伯格还提到了再裁员 5%。公司推动效率提升至关重要，这向表明，它能够在控制成本的同时实现良好的增长。

2023 年，扎克伯格称之为 “效率之年”，上一轮裁员大幅提高了利润率，为过去两年的股价大幅上涨奠定了基础。虽然最近这轮 5% 的裁员规模小于上一轮，但仍可能看到其对业绩增长轨迹产生的积极影响。

竞争与机遇

最近一段时间，Meta 一直面临来自 苹果 新政策的巨大挑战，这些政策限制了 Meta 定位客户和提高盈利转化率的能力。

Meta 应对这一问题的方法是打造强大的产品阵容，掌控产品及其生态系统。公司已经在 Reality Labs 上投入了数十亿美元，而且没有减少该部门开支的迹象。

尽管 Reality Labs 出现了巨额亏损，但在过去几年里，更多地关注该公司整体每股收益的增长。

不过，在 2024 年，Meta 在产品阵容方面已经取得了一些进展。雷朋智能眼镜取得了出人意料的成功，同时 Meta 正在** Quest 产品的价格。

另一方面，苹果的 Vision Pro 未能引发巨大的市场热情，与早期预期相比，销量平平。如果 2025 年这一趋势持续下去，**可能会看到 Meta 在与苹果的增强现实（AR）和虚拟现实（VR）竞争中占据上风。

目前，苹果在智能音箱领域已经落后于 亚马逊 和 谷歌 。通过推出更实惠的设备并建立更广泛的用户基础，Meta 有可能在 AR 和 VR 领域获得类似的优势。

仍将关注 Meta 在广告业务方面实现盈利的能力，然而，如果 Meta 能推出更多成功的产品，随着其构建强大的产品和平台生态系统，这可能会改变对该公**期盈利潜力的预期。

总而言之，即将发布的四季度财报，将成为Meta过去一段时间AI战略与成本控制的成效大考，也将决定Meta在 “极具挑战的一年”能否迈出成功的**步

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