新东方在线股票分析报告

一、公司介绍

新东方在线股票简称“新东方在线”，系新东方教育科技集团旗下在线教育品牌，成立于2013年，主要涵盖外语培训、小学到高中学习、出国留学等方向。2019年12月，新东方在线成功在纳斯达克上市。

二、盈利能力分析

新东方在线此前连续12个季度实现盈利，截至2021Q2，净利润约为2.82亿元，同比增长98.1%。公司的毛利率和净利率均具有稳步上升趋势，2020年毛利率为26.99%，净利率为10.12%，2021H1毛利率为29.09%，净利率为13.82%。

三、业绩增长分析

新东方在线过去5年经营稳健增长，截至2021年6月30日，公司总营收为15.68亿元，同比增长68.2%；净利润为2.82亿元，同比增长98.1%，虽然疫情对线下培训行业造成**影响，但在线教育市场快速扩容，有利于新东方在线的长期发展。截至2021年6月30日，公司的付费用户数为303.5万，同比增长63.7%。

四、成本结构分析

新东方在线毛利率整体呈现稳步上升趋势，2020年毛利率为26.99%，较去年同期提高4.4个百分点，主要原因是公司产品和销售结构的改善，以及**运营、**人力成本等因素的持续推进。公司主营业务的销售费用、管理费用和研发费用占比分别为23.31%、15.51%和12.94%，整体来看，公司成本控制能力良好。

五、投资价值分析

新东方在线的发展前景看好，受益于在线教育行业的快速发展，2022年全球在线教育市场规模预计将达到3501亿美元，预计CAGR为17%。从公司本身来看，新东方在线作为新东方教育科技集团旗下在线教育品牌，一方面能够利用旗下优质教师和**的教学资源，另一方面也能够共享新东方教育科技集团的品牌、客户和市场优势。因此，建议逢低逐步关注新东方在线。

六、风险提示

1.在线教育市场存在较大竞争压力及政策风险；

2.公司仍存在高额的营销费用和人力成本支出；

3.公司盈利主要依赖于子公司，存在子公司经营风险；

4.美中贸易战、疫情等**形势因素对公司经营产生不稳定因素。

结论：新东方在线作为线上教育巨头，前景看好，但同时也存在**风险因素。建议投资者谨慎参考行业和公司自身风险因素。

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