A股能否继续向上？四月决断！

　　春季躁动、四月决断、五穷六绝七翻身……A股的“日历效应”一直广为流传。

　　2月6日以来A股这一轮强劲的反弹，即可视作“春季躁动”。

上证综指走势（2024/1/2—2024/4/1）

数据来源：Wind

　　进入四月份，“春季躁动”接近尾声，来到了“四月决断”的时间窗口。

　　“四月决断”：A股往往在4月选择方向

　　“四月决断”最早由申万前**策略分析师凌鹏在2012年的研报中提出：

　　A股市场真正的投资节奏在于春季躁动和四月决断。

　　当年股市的表现更多取决于当年的经济状况，只是这种经济状况难以前瞻，更重要是过程中的确认和修正，这才是对当前投资最有意义的事情。

　　4月之前，政策未定、旺季未到，市场虽有躁动，但基本面的变动不需要太关注。

　　4月后，随着两会政策的落定、开工的进行，全年的政策和经济格局初定，从4月到10月市场往往会陷入一种趋势、一种风格，基本面的判断、一季报的数据都是重要的事情。

　　4月之前基本面数据不太明朗，市场往往受到政策或事件的影响，而年初流动性通常较充裕、投资者风险偏好高，故常常出现春季躁动。

　　4月之后，3月的宏观数据逐步公布，微观企业的年报及一季报也开始披露，基本面逐步明朗，**两会开完，宏观政策形势也更明朗，因此在4月投资者可以对行情做出更明确的判断。

　　2011年至今，A股往往在4月选择方向：

　　基本面或政策面变差时，4月后市场转向下跌。比如2011、2014、2016、2017、2018、2022、2023。

　　基本面或政策面变好时，4月后市场上涨。比如2013、2015、2020、2021。

　　很多人把2月6日以来的这波反弹视为年初超跌后的“修复”，不过近期市场上涨逐渐乏力，上周还一度跌破3000点。

　　进入4月，今年一季度的经济数据将陆续出炉。

　　经济向上的拐点是否能确认？政策是否继续宽松？

　　“四月决断”可能决定了这轮行情能否从反弹蜕变为反转。

　　今年的“四月决断”乐不乐观？

　　从经济基本面来看，周末刚刚公布的3月PMI无疑是一个重磅利好。

　　3月31日，**发布3月PMI数据。3月制造业PMI为50.8%，时隔5个月重回50%以上的扩张区间。

　　去年制造业PMI在9月重返扩张区间后，10月再度跌回荣枯线（50%）下方，此后制造业PMI环比继续走弱，直到今年1月环比止跌。

　　连续5个月制造业PMI疲弱表现后，市场对3月制造业PMI并没有过高期待。（Wind一致预期49.9%）

　　因此，3月制造业PMI 重回扩张区间，可以说表现大超市场预期。

　　从1-2月的经济数据，到3月的PMI，今年开年以**济不断超预期，预计一季度GDP可能达到5%左右（此前市场预期4.5%左右）。

　　一方面是因为前期稳增长政策（调整存量房贷利率、“认房不认贷”、个税抵扣、万亿国债）开始显示出效果，另一方面是因为全球贸易回暖带动我国出口改善。

　　而往后看，一季度经济开门红后，随着出口延续偏强、地产销售触底好转，二季度经济或继续修复。

　　从政策面来看，央行副行长此前表示下一阶段“降准”仍有空间。监管层不断出台政策文件加强投资者保护、提振投资者信心，A股投融资平衡进一步改善……

　　不管是基本面还是政策面，总得来说，今年的“四月决断”还是比较乐观的。