招商基金侯昊：解释下白酒近期的连跌

　　我跟团队的小伙伴本周都奔波在调研途中，想要给大家带来**最真实的行业现况，大家可以期待一下之后的调研分享。路途间隙中，简单地跟大家解释下近期白酒板块的连跌情况。

　　这段时间白酒板块的下跌频频登上热搜，投资者们都非常关注。我也不跟大家卖关子了。

　　首先，近期板块的连跌主要是因为处于淡季，很多人担心经济增速下滑，消费降级引起的情绪问题。通常来看，在经济走出来或者说趋势性行情之前，当前的这种走势并不奇怪。

　　其次，就要提到三个周期：人口周期、政治周期和产品周期。白酒周期的产生，跟人口周期有关，现在人口下行，行业自然也受到了影响；政治周期每十年利益再分配，但其中壁垒太强，不便细说；目前产品周期的问题是，产品更新迭代速度跟不上消费升级趋势。而近期的走势也是这几个周期叠加的结果。但整体来看，中秋动销问题不大。

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