投资公司CEO坦言持有比特币，却忧心“黑天鹅”不期而至

Altimeter Capital CEO 谈比特币与微策略

Altimeter Capital**执行官布拉德·格斯特纳在参与的广播节目中分享了他对比特币及微策略公司的看法。格斯特纳将微策略过度杠杆化的比特币策略描述为“难以理解”，并表示该公司的潜在去杠杆化操作可能引发市场短期波动。

杠杆策略的警示

格斯特纳以对冲基金经理的身份说明自己仅使用非常有限的杠杆：“我们不对比特币加杠杆。我反复听取微策略的策略说明，但始终无法**理解。当某个策略需要反复解释却仍让人困惑时，这对我来说就是一个危险信号。”他补充道，“比特币虽然是投机性资产，但长期来看将获得更多收益。”

市场分化与持仓策略

格斯特纳指出，虽然比特币今年下跌了10%，但黄金同期上涨50-60%，这进一步体现了风险认知的分化。他透露自己仍持有比特币，若价格进一步下跌可能会增持。

投机泡沫与价值实现

“比特币目前是投机资产，但随着时间推移，它将获得更多实际效用。当它更深度融入金融体系，被更多基金会和主权基金采纳时，就会形成自我实现的价值逻辑，”他这样分析。不过他也认为，过去一年ETF获批和监管明朗化带来的“投机性资金流入”导致价格虚高，当前下跌正是市场修正过程。

杠杆连锁风险

格斯特纳表示比特币下跌并非“世界末日”，波动性本就是该资产的固有特性。但他特别强调微策略的高杠杆结构可能引发连锁抛压：“比特币是风险资产，投资组合需要相应配置。如果微策略被迫去杠杆，短期内可能造成混乱局面。因此我正在观望事态发展。”

**风险警示

尽管格斯特纳认为比特币归零不现实，但他指出**的黑天鹅风险在于大规模黑客攻击：“加密系统被量子计算或其他方式攻破是**威胁。昨晚还有报道称Anthropic公司对区块链进行了漏洞测试，这类工作对技术长期存续至关重要。”在他看来，比特币的未来很大程度上取决于能否成功通过这些安全考验。

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