美光盘后发布财报，股价月涨40%之后还能否延续AI狂欢？

美光科技将于周二盘后公布财报，将揭示这家芯片制造商的股价在9月份上涨超40%后是否已脱离基本面。

预计，美光的业绩将包含对其高带宽内存芯片的强劲预测，该产品是人工智能基础设施建设的关键组件。这一需求增长正值甲骨文公司等主要企业明确承诺加大AI支出，且英伟达公司正投资OpenAI以支持更多AI基础设施之际。

由此带来的结果是，存储器等通常乏人问味的科技行业板块已成为AI乐观情绪的**，希捷、西部数据和闪迪的股价均在9月跟随美光大幅上涨。然而，这些涨幅能否被未来的增长所验证仍有待观察。这就是投资者如此急切想听到美光前景预测的原因。

"一切都在于业绩指引，**高于市场预期的数字都会引发**欢呼，"Synovus Trust**投资组合经理丹尼尔·摩根表示。该公司截至9月中旬持有约7.3万股美光股票。"存储公司的行情上涨正表明AI是如何成为催化剂，并惠及那些通常不会从周期中受益的板块。西部数据和希捷的上涨方式进一步证实了这一趋势。"

美光在截至8月31日的第四财季预计实现每股净收益2.65美元，营收112亿美元，高于去年同期的每股收益79美分和78亿美元营收。该公司上月上调了预测，理由是动态随机存取存储器(DRAM)芯片价格改善。整个财年，美光预计每股净收益将升至7.42美元，营收达370亿美元，而2024财年为70美分和250亿美元。

去年的财报成为美光的分水岭时刻，因其前景预测如此令人鼓舞，导致消息发布后公司股票创下13年来**单日表现。如今，12个月过去，投资者希望看到这种增长步伐能否持续。

"美光已连续六个季度盈利，通常这些DRAM周期持续六到八个季度，"摩根表示。"如果这份财报能为我们提供对2026年的信心，则可能表明这场AI热潮将延长周期，超越我们通常看到的长度。"

尽管美光股价本月上涨(有望创下15年多来**月度涨幅)，但与竞争对手相比仍然便宜。该股未来12个月预期市盈率约为12倍，使其成为费城半导体指数中最便宜的成分股，该指数交易倍数为26倍。与AI芯片风向标英伟达相比存在大幅折价，后者预期市盈率为32倍。

股价颇具吸引力

"按照美光作为AI数据**和企业存储主要参与者的标准，12倍预期市盈率颇具吸引力，"持有美光股票的Gabelli Funds投资组合经理亨迪·苏桑托表示。"同时，投资者不应忽视美光的资本支出正处在极高水平——今年140亿美元，明年更多。资本支出应会在一段时间内保持高位。"

此外，一些专业人士认为，鉴于美光的繁荣-萧条周期特性，用盈利倍数来估值具有误导性，这意味着公司经常在盈利和亏损间摇摆。"在经济低迷期，他们往往消耗现金，"彭博行业研究分析师杰克·西尔弗曼表示。他认为追踪市净率是更好的指标，按此衡量，美光"远高于前一周周期"，并显示出一些狂热迹象。

美光股价周一收于164.62美元，略高于162.46美元的12个月目标价，这表明近80%给予"买入"评级的分析师并不预期从现在起有太大上行空间。

"如果被迫选择，我会称美光为持有而非买入或卖出，"苏桑托表示。"美光难以预测的原因在于其价格趋势可能大幅波动，这意味着利润可能剧烈波动，这显然会直接影响估值。"

多位分析师近期讨论了美光在数据**市场的增长潜力，该市场是AI交易的核心。花旗集团分析师克里斯托弗·丹利在本月初给客户的报告中写道，公司正受益于超出生产的、高于预期的需求。他预计美光在本财报中"指引将远高于共识预期"，因数据**占其收入一半以上。

尽管如此，在美光股价过去几周大幅上涨后，投资者正谨慎行事。对芯片制造商而言，增长很少是线性的，因此下滑，哪怕是短暂的下滑，总是有可能的。

"尽管AI前景巨大，但美光仍然是一只周期性极强的股票，"Synovus的摩根表示。"DRAM是这样一个大宗商品业务。美光处于有利地位，但这不是英伟达，能够获得巨额利润。"

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