财报前瞻丨 名创优品Q2看点丰富——门店升级、IP新品不断、海外业务迎旺季

摘要：名创优品将于8月21日美股盘前发布2025年二季度财报。市场聚焦于门店、渠道升级，IP产品销量及海外业务的扩展方面。

一季度回顾

2025年一季度，名创优品收入同比增长18.9%至人民币44.27亿元。毛利同比增长21.1%至人民币19.58亿元，毛利率为44.2%，去年同期则为43.4%。经调整净利润为人民币5.87亿元，去年同期则为人民币6.17亿元。经调整EBITDA同比增长7.5%至人民币10.37亿元。

二季度预期

根据彭博社的数据，分析师普遍预期名创优品二季度应收48.44亿元，调整稀释后每股收益1.75元，毛利率21.41亿元。

主要看点

门店、渠道升级，有望驱动销售增长

门店方面，6月18日，名创优品全球**MINISOSPACE在南京德基广场正式开业，作为德基限定**的WAKUKU新品吸引众多年轻消费者排队抢购，火速**。

渠道布局上，名创优品持续深化零售版图，正式推出“超级门店矩阵2.0”，构建六级店态体系，店态持续迭代升级。截至2025年7月名创优品已在**布局10家MINISOLAND门店覆盖上海、北京、成都等核心城市。

知名IP产品的推出吸引流量

产品策略上，公司通过**签约右右酱等艺术家IP、联名迪士尼等外部大版权IP，持续推出新产品系列，有助于获得平台流量倾斜与补贴投入，有望获得较好的增速表现。

海外业务的推广

海外直营同店回暖，有望迎来旺季。海外市场直营驱动，新店扩张加速，美国同店有望呈现向好态势；预计随着海外旺季贡献，美国存量门店及plaza等新店态租售比优化单店跑通，OPM降幅逐步收窄，海外直营市场经营杠杆有望释放。

机构观点

野村证券：将名创优品美股目标价由22.5美元上调至24.2美元，维持“买入”评级。

海通证券：名创优品港股目标价45.25 港元，维持“增持”评级。

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