详解 Aave V4：借贷龙头如何再筑护城河？

LR阅读：2025-07-03 21:52:35

统**动性层 GHO 清算升级，两大核心功能助力 Aave 坐稳 DeFi 龙头宝座。

撰文：Matt，Castle Labs 研究员

编译：Tim，PANews

在以太坊社区大会（ETHCC）上，Aave 创始人 Stani 宣布，即将发布新版协议 Aave V4。作为 DeFi 领域**的借贷协议，此次迭代备受市场瞩目。

今天，我将**探讨 Aave V4 协议的功能更新，特别是新版利率参数和 GHO 稳定币升级如何重构协议生态。这些创新举措可能深刻改变资金效率模型，流动性池采用动态利差机制后，借贷利率将**实现市场驱动定价；而 GHO 的跨链增强模块不仅将提升稳定币实用性，更通过债务头寸的链上清算优化，为整个协议搭建起全新的金融基础设施。

**VE V4 是什么？

Aave 的总锁仓价值**突破 250 亿美元大关，成为 DeFi 领域**达成此里程碑的借贷协议。其开发团队正积极推进新功能开发，旨在通过风险参数调整进一步驱动平台增长。

去年宣布的新功能即将上线：

统**动性层：引入一系列模块，解除流动性迁移的原有限制，同时增加跨链借贷等新功能。
模糊控制利率：该机制基于市场条件自动调整利率曲线及拐点，而非依赖治理投票。

流动性溢价：借贷成本将更依赖于各**的流动性状况。ETH 等资产依然保持无溢价状态，成为基准货币，而 WBTC、wstETH 等其他资产则会根据其流动性状况采用相应的溢价机制。

Aave V4 借贷模块：团队正在探索采用智能账户以支持如 Aave 金库等功能，这些功能可锁定流动性、禁用抵押功能等。

动态风险配置：抵押率与建立头寸时的市场状态挂钩，而非后续市场波动，为用户头寸提供更高稳定性。

自动化资产下线
自动化资金管理
清算引擎 V4：Aave 清算机制正在进行重大升级，包括可变清算参数与奖励机制，同时支持批量清算功能。
更深入的 GHO 整合：GHO 在 Aave V4 中将实现更深度的原生整合，包括软清算机制升级、以 GHO 支付稳定币利息、新增紧急赎回机制等优化功能。
附加升级包括 Gas 费优化及弃用**化头寸和稳定利率等功能。

现在让我们深入了解两大重要变革：统**动性层与 GHO 升级。

统**动性层

统**动性层推出了一种全新的链无关、独立且抽象化的流动性基础设施。

该模块化系统的一项重大改进是，无需迁移流动性即可部署新的借贷模块或下线旧的借贷模块。

这个架构支持在不改变整体系统及清算模块的前提下，新增或优化借贷功能（如隔离资金池、实物资产模块和抵押债务头寸）。同时有效解决了协议早期版本存在的流动性碎片化问题。

流动性层同时支持用户提供的资产和原生铸造的资产，从而改善了与 GHO 及其他由 Aave 协议原生资产抵押的加密货币的集成。

跨链借贷可能是**影响力的功能模块之一，用户可在一条链上存款并在另一条链借款。这不仅显著增强了平台跨链流动性潜力，更为市场增长创造了新机遇。

GHO 升级

GHO 是 Aave 推出的超额抵押稳定币，目前市值超过 2.2 亿美元，自 2025 年初以来涨幅达 53%。

除了提升原生铸币效率等细微改进外，最引人瞩目的升级当属柔性清算机制的引入。该机制借鉴了 crvUSD 的创新模型，通过借贷清算自动化做市商（LLAMM）来精简清算流程。

清算操作在可定制区间内进行，该机制指导系统在行情下跌时将资产转换为 GHO，在上涨时回购抵押品。与 crvUSD 相比，Aave V4 具备三大优势：用户可从资产篮中自主选择用于清算头寸的抵押品；可在 Aave 平台所有可用资产中自由选择回购的抵押品（包括初始未提供的资产）；还能享受 GHO 自动产生利息收入的收益。

另一项值得注意的变更是，稳定币市场用户能够以 GHO 形式收取利息支付，该机制可通过将利息直接转化为**来扩大 GHO 的供应量。

Aave V4 引入了紧急赎回机制，用以应对 GHO 严重且持续性脱锚的极端情况。该机制触发后，平台将基于创新的 LLAMM 设计，逐步将健康系数**的抵押仓位资产兑换为 GHO **，以此清偿用户债务。