稳定币到底赚不赚钱？详解Circle招股说明

sleepy.mid on X: "一文读懂USDT发行商Tether是如何赚钱的今天看到了@Tether_to 发布的公告，其2024年利润高达130亿美元。 作为一个长期使用USDT的圈内人，我此前却从未深入了解过其背后的原理以及Tether的盈利模式，这次正好借此机会进行了详细调研。 https://t.co ...

我们不能总盯着龙头，很多竞争激烈的行业，只有龙一赚钱，龙二之后就不太行了。

正好排名第二的稳定币发行商Circle向SEC提交了招股说明书（文末“点击原文”可查看），我们来看看这个龙二到底赚不赚钱。

图片

首先我们来看下市场规模，Circle的发行规模是六百亿美金，这个规模虽然离龙一Tether的1500亿美金还有很大差距，但是距离第三名的73亿美金还是**很多。

可以说是很稳的龙二位置。

根据招股说明书，Circle 在 2024 年的总收入为 16.76 亿美元，同比增长约 16%。
其中99.1%收入来源为 USDC 储备资产产生的利息收入，达到 16.61 亿美元，其他收入为 1516.9 万美元。

16亿美金收入看起来不少吧？

图片

但是利润只有1.56亿美金。

中间十几亿的成本，主要是稳定币的发行费用。

例如USDC**的发行商，美国的合规交易所Coinbase一家就分走了9亿美金。

图片

而Circle 又与全球**加密交易所币安达成合作，允许 USDC 参与 Binance Launchpool，促使 Binance 平台内 USDC 供应从不到 10 亿美元升至 40 亿美元。

这个个合作为USDC增加了三十亿美元的发行量，而Circle支付的成本是6025 万美元一次性费用，外加按月支付**比例费用。

要知道30亿美金的发行量，按照比例计算，一年的收入大概是8300万美金。

这个收入基本都支付给币安了

图片

币安最近还在积极推广特朗普家的稳定币USD1，目测可以分给其他家稳定币的资源也不是很多。

CZ点赞USD1，稳定币格局重塑：HTX与BNB生态暗流涌动，WLFI迎来高光时刻_WLFI中文网

可能是推广USD1有功，SEC对币安的指控也被撤销了

图片

说回Circle，这并不是他**次冲击上市。

Circle曾于2021年尝试通过SPAC（与Concord Acquisition Corp合并）上市，估值从45亿美元调整至90亿美元，但因SEC审查延迟于2022年底终止。

而这次IPO基于发行价格，估值约为56.5亿美元。

图片

其实这很正常，因为2022年的时候，USDC的发行规模是557亿美金，和现在600亿美金的规模其实差不了多少。

但是对比龙一USDT的发行规模，较2022年已经翻倍：

图片

所以三年下来，稳定币市场的集中度更高了。

图片

而50亿美元估值的发行价，对于早期投资者来说并赚不到多少钱。

因为早在7年前，也就是2018年的时候，Circle的估值就高达30亿美金。

Circle累计募资10亿美金，大部分的投资都是在45亿美元或者更高的估值投进去的。

作为一个已经在市场上跑成龙二，而且是美国**使用最多的稳定币，投资回报尚且是这样。

本文 巴适财经 原创，转载保留链接！网址：/article/1009988.html